小豬或將發力 大局保持平穩

　　今年物價將呈溫和上漲趨勢(市場觀察)

　　再過幾天，國家統計局將發布5月份居民消費價格指數(即CPI)變動情況。由于目前中國經濟正處于筑底回升的關鍵期，而且又即將步入今年經濟運行的“下半場”，因此，5月CPI能否延續前幾個月的回升勢頭自然引起廣泛關注。專家表示，豬肉價格上漲、蔬菜價格走低、最低工資標準上調、整體經濟平穩、貨幣政策松緊適度等都將是影響物價走勢的重要因素。預計未來幾個月，CPI保持溫和上漲并實現全年目標將是大概率事件。

　　回升勢頭仍將延續

　　國家統計局公布的數據顯示，從2014年12月至今年4月，我國CPI同比增速分別為1.5%、0.8%、1.4%、1.4%、1.5%，那么5月份的CPI能否延續此前探底回升的態勢呢？

　　豬肉價格的表現似乎正在支持這一走勢。據新華社全國農副產品和農資價格行情系統監測，與4月16日相比，5月28日，豬后臀尖肉、豬五花肉全國日均價分別上漲4.2%、4.1%。分地區來看，近九成省區市豬肉價格上漲。

　　此前一項使用肉價與CPI歷史數據建立模型的研究顯示，豬肉價格每出現10個百分點的上漲，CPI就會同向變化0.25%-0.34%。因此該研究認為，如果考慮到肉價上漲具有的滯后效應，豬肉價格對于CPI的貢獻，可能呈現“加速”的走勢。

　　平安證券宏觀分析師魏偉認為，4月份CPI同比回升的同時，環比跌幅已經有所縮窄。近期大部分生鮮食品價格受到氣溫轉暖、供給增加的影響環比繼續下滑，但豬肉價格同比和環比均有明顯改善，這顯示出本輪“豬周期”的底部已經確立。不過，蔬菜價格的季節性下跌也將拉低食品價格。

　　經濟企穩確保物價穩定

　　5月份的CPI最終將會給出什么“答案”？在各機構的預測結果中，5月份CPI同比增速最低預測值為1.40%，最高值1.90%。多家機構預計，未來幾個月CPI仍將保持溫和增長。

　　中國國際經濟交流中心研究員張永軍在接受本報記者采訪時表示，當前我國消費市場的供給和需求持續處于平衡狀態，因此未來物價也不會出現大起大落。“從供給上來看，盡管豬肉、果類價格上漲將拉升CPI，但其影響時間將會較短，因為我國食品的進口量也在增多，供應是充足的。就需求端來說，我國一季度GDP實現了7%的增速，二季度尋底時雖然下行壓力可能更大一些，但總體平穩，總需求也不會有太大波動。”張永軍分析。

　　事實上，就整體而言，正在尋底的中國經濟已經閃現出越來越多的企穩苗頭。國家統計局數據顯示，4月份，我國規模以上工業企業實現利潤總額4795億元，同比增長2.6%，而這一增速的數字在此前的3個月中還是負值。

　　此外，最低工資上調及社保的完善亦被認為是將助推CPI溫和回升的一個原因。人社部日前發布的一份公報顯示，去年全國共有19個地區調整了最低工資標準，平均調增幅度達14.1%。“工資和物價歷來有螺旋式促進的關系，最低工資的上升也可以在一定程度上提高低收入者的消費能力。”張永軍說。

　　實現全年目標應無懸念

　　盡管CPI可能仍會在“1”時代徘徊一陣，但在許多市場人士看來，全年實現年初政府工作報告中“居民消費價格漲幅3%左右”的目標顯然問題不大。

　　“為了應對下行壓力，國家出臺了很多穩增長措施，未來也還有不少政策空間。未來，如果發改委批復的諸多項目能夠順利進入建設階段，特別是貨幣政策能有進一步的支持措施跟上，引導實際利率再低一些，來降低企業實際的貸款成本，那么整個經濟就能獲得更明顯的支撐。”張永軍表示。

　　而央行近日對貨幣政策的表態無疑為CPI回歸“最佳位置”增添了信心。上周五，央行在其發布的《中國金融穩定報告(2015)》中指出，要主動適應經濟發展新常態，把轉方式調結構放在更加重要位置，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時適度預調微調，促進經濟健康發展。

　　關于貨幣政策的預判，招商證券的觀點顯然十分具有代表性。其在研報中認為：一方面，通脹的低位運行增加了貨幣政策的回旋空間；另一方面，降息對降低企業融資成本的作用仍然顯著，因此，引導實體經濟進一步降低融資成本仍需要利率工具的配合，未來降息降準的可能性仍然存在。本報記者 王俊嶺

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