再聊中字頭
2023-03-09 23:21:19 來源：雪球網 小 中
中字頭的上漲是估值中樞上移+炒作的結果。
(資料圖片)
雖然以中國電信為主的中字頭漲勢很好，但并不代表著A股投資風格就此改變。
（1）參不參與
拉中字頭的原因在昨天的文章中分析過，歸根結底和股市中的其他炒作并沒有太大差別，只是這次的獲益者發生了變化。
太細節的東西涉及敏感話題不方便說，和大家聊聊城投債就懂了。
2022年全國城投債違約發生了64起，為五年來最高。比如最嚴重的遵義城投道橋，其156億銀行貸款重組，展期20年。
有人之前問過我，城投債違約后怎么填補窟窿？
幾百上千億的資金窟窿看起來確實比較大，但船到橋頭自然直，有多少困難，就有多少方法。
比如最常見的就是債務打包，然后A銀行把這包債賣給B銀行，然后對B銀行來說這包債就成了它的資產，然后B銀行再把這包債拆碎，然后賣給C、D、E銀行。
C、D、E銀行也照樣再拆，賣給其他銀行或者機構，然后，這些偽裝成資產的債，最后會通過上市公司的報表體現在他們的流動性資產上面。
最關鍵的來了，股民去買該公司的股票，然后某一天公司“暴雷”，然后公司就ST了，退市了，債就沒了。
中字頭雖然和城投債不一樣，但利益獲得者和利益受損者是一樣的，看到這，能懂的應該就懂了。
（2）估值中樞上移
股票大漲是綜合因素的結果，所以上面雖然從邏輯角度做了分析，但也只是其中一部分原因。
有人會說，中字頭公司大漲是因為中字頭公司被重新評估，價值得到認可，估值中樞隨之上移。
這個是不可否認的，中字頭估值確實普遍偏低，而且這輪漲下來也沒出現高估的情況，估值中樞適當上移完全可以接受。
2020年白酒那輪大漲的邏輯就是白酒估值中樞上移，以前白酒20倍估值被認為是合理，后來漲到30-40倍估值被認為是合理。
但有一個問題，中字頭公司估值一直比較低并不是因為被低估造成的，一個公司該給什么樣的估值，看的是公司的經營質量。
比如，中國石化是壟斷性企業，按理說應該比同類普通企業具有更健康的財務報表，但中石化好像并沒有做到這點。
說白了，這次對中字頭重新估值的推動力更多來自主觀而非客觀。
（3）如何收尾
是否參與中字頭是每個人自己的選擇，持有的朋友，可以盡情享受這輪上漲，沒有持有的，也不用可惜，股市總會輪動。
上面說了中字頭上漲的驅動力是估值中樞上移+炒作，所以這輪之后中字頭即使調整也很難再回到以前的低點。
但有炒作就有水分，沖高之后還是會像題材股一樣落幕，追高有風險，謹慎參與。
$中國電信(SH601728)$ $中信建投(SH601066)$ $中國平安(SH601318)$
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