企穩整理 短線防御

　　□申萬宏源 錢啟敏

　　本周滬深股市在連續暴漲之后，出現高位反轉，周四雙雙放巨量暴跌，周五則走勢反復、震蕩收斂。從目前看，下周大盤仍以防御性企穩整理為主，消化前期獲利籌碼，夯實后市基礎。

　　首先，本周下半周的劇烈調整，主要是對前期連續大漲后的強制性修復。其間，雖有匯金減持四大行等外界誘因，但是滬深兩市連續多日的每天平均300只個股漲停，使得股價空心化嚴重，換手嚴重不足，因此在外界因素誘導下，多空轉換才表現的如此劇烈。當然，從資金層面看，上半周新股申購資金的回流，推動大盤一漲再漲，到下半周，由于沒有新的增量資金供應，無法滿足兩市每天2萬億元的換手支持，也導致行情縮量回調成為必要。

　　從目前看，下周二有中國核電巨無霸新股發行。根據市值要求，下周一的籌碼將不再計入市值范圍，因此下周一及周二核電發行當天，估計還有部分二級市場資金需要套現。加上本周股指大幅下跌后投資者心態失穩，情緒的平復需要一定的時間。因此下周上半周市場仍面臨資金抽離的考驗，有再次小幅探底的可能，但本周五4431點低點未必能破。隨后，大盤將以企穩整理為主，量能萎縮，直到下周五中國核電申購資金解禁，估計將有上萬億元資金解禁回流，屆時滬深大盤將滿血復活，重新構筑新的上升通道。因此，短線調整大約持續一到兩周，幅度在10%-12%之間。中期趨勢仍然向好。

　　從操作看，4500點以下不宜跟風殺跌，尤其是被套籌碼，不宜割肉止損。輕倉的投資者可集中全力申購中國核電，重倉的既然已經錯過高拋低吸的機會，不妨耐心持股，等待下一波行情再起的時機。另外，對調整中表現抗跌，股指企穩時股價率先強勁反彈的品種，可以多加關注。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 4500-4750點

　　下周區間 看多

　　下周熱點 抗跌的中小盤題材股

　　下周焦點 4500點能否守住

·股市震蕩令本周基金凈值出現分化

　　·上市公司高管5月套現逾200億 隆基股份高管套現13億

　　·下周23只新股申購或凍資8萬億 業內：大盤還得震

　　·短短兩天A股過山車劇震550點 創業板指數重回強勢

　　做多氣氛還需醞釀

　　□信達證券 劉景德

　　5月25日至27日大盤股指連續上漲，上證指數先后突破4700點、4800點、4900點整數關口。但是，好景不長，5月28日上證指數暴跌6.5%，上演了類似“5·30”的暴跌走勢。5月28日大盤暴跌原因有以下幾點：第一，短期股指漲幅過高，技術上有回調的壓力，5月27日上漲指數、深成指、中小板指、創業板指都出現高位十字星，這是調整的信號；第二，投資者擔心2007年5月30日的暴跌重演，部分機構提前出貨，這樣看來，歷史總是驚人的相似；第三，近日成交額急劇放大，5月25日至28日滬深兩市日成交金額都超過2萬億，這種持續天量成交的局面難以持續，必然引發股指的暴跌。

　　長期看，政策面總體偏暖，技術面上升趨勢，資金面比較寬裕，我國股市牛市格局不會改變，投資者應堅定信心。但是，短線股指難免寬幅震蕩。理由如下：一是下周新股發行提速，新股中國核電將上市，投資者心理壓力較大；二是近期許多股票連續下跌，題材股的龍頭全通教育除權后已經下跌40%，近日許多股票出現射擊之星、斷頭鍘刀、穿頭破腳大陰線等調整的信號；第三，短線股指漲幅較高，技術上需要回調蓄勢。雖然上證指數、深成指5月29日下探至20日均線止跌回升，似乎有回調到位的跡象。但是，市場做多氣氛還需要醞釀，需要震蕩積蓄做多的能量，否則上證指數難以突破5000點。當前個股風險依然存在，謹慎操作，耐心等待，不宜過早抄底。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 4300-4700點

　　下周熱點 互聯網、軟件

　　下周焦點 券商股能否強勢

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　　下周料先抑后揚

　　□西南證券 張剛

　　本周大盤沖高后重挫，周四盤中最高上至4986點，創出2008年1月22日以來的新高、創出1月20日以來單日最大跌幅6.50%，周五盤中失守4500點，收至4600點之上。周內小市值板塊表現最為強勁。中小板指本周上漲0.39%，創出單周成交歷史最高水平。創業板指本周上漲0.75%，前一周大漲11.80%(創下歷史單周最大漲幅)。周內前四個交易日合計日成交金額均處于2萬億元以上，周四為2.42萬億元，創歷史最高水平，周五縮減至1.90萬億元。 新股發行方面，6月2日有11家公司申購，6月3日有12家公司申購。其中，中國核電擬發行股數不超過38.91億股，募集資金達162.5億元，為申購新股而持有的滬市股票將遭遇套現，將形成罕見的資金分流壓力。不過，6月5日解凍資金仍會回流，將促成止跌回穩。

　　央行28日不開展任何公開市場操作，是近期連續第十二次暫停公開市場例行操作，現階段持續寬裕的流動性狀態。這也是4月27日當周以來的連續第五周零凈投放/凈回籠。由于下周新股發行，貨幣市場利率將會回升。資金充裕的狀況，對股市維持強勢形成有利條件。

　　富時指數公司5月26日表示，中國A股將被納入富時羅素(FTSERussell)指數。摩根士丹利資本國際公司將于北京時間6月10日5點在其網站上公布是否將A股納入指數的決定。低估值大盤藍籌股有望走強。

　　大盤周K線收出帶長上下影線的中陰線，下跌0.98%，而前一周大漲8.10%(創出2014年12月初以來的單周最大漲幅)，日均成交金額比前一周放大四成多，創出單周成交歷史最高水平。周K線均線系統基本維持多頭排列，周K線站穩5周均線，維持強勢。從日K線看，周五大盤收出帶長上下影線的十字星，收至10日均線位置，站穩30日均線。均線系統維持多頭排列，但5日均線掉頭，短期步入調整。擺動指標顯示，大盤下探至中勢區，趨于平緩，多空雙方力量處于均衡態勢，中期走向有待抉擇。布林線上，股指處于多頭市道，線口放大之后有所收斂，呈現調整形態。

　　6月1日國家統計局將公布5月份中國制造業PMI，而5月21日匯豐發布的5月份中國制造業PMI初值為49.1，好于4月份的48.9，預計會呈現利好效應。不過，影響更為強烈的將是中國核電的發行，將造成大盤前半周重挫之后，后半周也將逐步回升，預計將出現小幅下跌，4500點整數關口會先失守再收回。

　　下周趨勢 看跌

　　中線趨勢 看漲

　　下周區間 4400-4600點

　　下周熱點 金融、地產等低估值板塊

　　下周焦點 打新資金流動、成交額

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　　調整以時間換空間

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